智通财经APP获悉,国联证券发布研报认为,《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》出台后,近期各部门及地方密集出台详细方案,持续催化相应主题。该团队对比2016年,从产能利用、景气需求、存货水平等角度,进一步分析各行业更新设备的意愿,以及对上游设备制造环节的需求拉动。下游更新拉动上游设备,建议关注石化、纺服、火电等设备制造。

设备更新政策密集出台,主题行情得到持续催化

国联证券:设备更新持续推进 拉动设备制造环节需求

各领域政策频出,对设备更新主题持续催化。在3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》后,各部门先后出台相应方案,加速推动设备更新和消费品以旧换新行动,但财政支持的具体政策较少。其中,《推动工业领域设备更新实施方案》率先出台,重点任务包括先进设备更新、数字化转型、绿色装备推广、本质安全水平提升四个主要方面,将相关行业和设备环节一一列明,对于拆解设备更新需求有更强指引。

国联证券:设备更新持续推进 拉动设备制造环节需求

制造业投资或迎来上行,有望拉动设备更新空间

国联证券:设备更新持续推进 拉动设备制造环节需求

当前或处于新一轮制造业投资上行阶段,将显著拉动设备更新空间。从重要政策出台节点和制造业投资增速拐点看,当前或处于新一轮设备更新上行周期。2009年中、2016年中、2022年下半年分别出台了汽车、家电“以旧换新”政策,制造业升级改造重大工程包政策,设立设备更新专项再贷款,时间节点均与设备能力利用水平底部相契合。此后2-4个季度,制造业投资增速企稳回升,向上拐点时间间隔均在7年左右。

国联证券:设备更新持续推进 拉动设备制造环节需求

三视角综合对比2016年,看当前企业的更新意愿

国联证券:设备更新持续推进 拉动设备制造环节需求

产能利用、景气需求、库存水平三个视角看企业更新意愿。1)产能利用率:对比2016年,当前同样存在产能过剩问题,但主要是汽车制造、非金属矿物制品等部分行业拖累导致,其他行业产能利用率在近几年并未明显下降。2)景气需求:本轮经济景气已逐步企稳回升,整体需求端的改善或将带动企业设备更新,但PPI预期弹性不足可能限制更新意愿。3)库存水平:当前整体库存处于周期低点,部分行业高于2016年水平,但难形成拖累。

国联证券:设备更新持续推进 拉动设备制造环节需求

下游更新拉动上游设备,关注石化、纺服、火电等设备制造

国联证券:设备更新持续推进 拉动设备制造环节需求

高周转、低库存、营收改善的行业或率先更新设备,关注能源及重型设备、纺织服装设备、火电设备等设备制造环节。短期来看,不同行业进行设备更新将拉动上游设备制造环节的需求,而产能利用率高、需求相对较好、且没有高库存限制的行业,进行设备更新的动力相对更强。对比来看,这些行业包括石化、纺服、计算机(一级行业),以及火电、空调、半导体、环境治理(细分行业)。建议关注上述行业对应的设备制造行业。